今天（10月15日），貴州茅臺股價大漲，再創歷史新高。截至收盤，茅臺漲2.63%報1211元，市值達到1.52萬億。

　　事實上，在茅臺股價攀上千元之初，白酒行業就逐漸步入了“醬香黃金時代”，而這也成為近年來行業的關鍵詞之一。對于本輪“醬酒熱”的興起，中泰證券此前系統性的進行了梳理分析。

　　中泰證券報告指出，2017年以來在茅臺的引領下，醬酒企業普遍取得了遠超行業平均的高速增長，次高端開始放量承接茅臺溢出紅利，其原因既在于茅臺的消費者培育開始見效，更在于醬酒的高品質迎合了消費升級需求。

　　1、酒企：醬酒增速顯著領跑全行業，量價齊升助力占比不斷提高

　　酒企方面，根據體量差異，醬香酒企可以分為四個陣營。

　　茅臺獨占第一陣營，2018年以772億元的體量占據了整個醬香行業的75%以上的份額，帶動醬香酒市場消費氛圍遍地開花；第二陣營領軍品牌體量為50億級，包括赤水河兩岸的郎酒和習酒；

　　第三陣營代表品牌體量為10億級；第四陣營為仁懷本地醬香酒企，借老大哥茅臺起勢的東風，當地其他酒企均實現大幅增長，合計營收約為100億元。

　　2018年我國白酒行業整體營收增速為13%，與之相比，“巨輪”茅臺實現了兩倍于全行業的增速，而其他醬香酒企更是大多取得了超過80%的高速增長，成長勢頭明顯快于全行業。

　　受此影響，我國醬酒市場的行業地位不斷提升，利潤占比從2010年的12%提升至如今的35%。同時，與2010年相比，我國醬香酒企數量由350家增至1000家，噸酒價格由全行業均價的6.5倍提升至12倍，可見實現了量價齊升，醬酒市場正成為我國白酒市場的全新風口。

　　2、市場：全國化、高端化正當時，次高端腰部開始承接紅利

　　市場方面，全國化和高端化是兩個重要趨勢，一方面高品質助力醬酒打破地域限制走向全國，另一方面高端消費占據醬酒消費主流，從價格帶來看，醬酒市場呈現倒金字塔格局，除頂端茅臺一家獨大占據70%份額之外，腰部次高端正成為大多醬酒品牌重點布局的主流價格帶，承接了茅臺溢出的主要消費紅利。

　　由于本輪醬香熱潮由茅臺引領，可以說茅臺培育了第一批醬香酒的核心消費群體，因此，最先接觸醬香、接受醬香的客戶主要為茅臺培育的高端消費人群，這部分消費群體對醬酒口感、品質產生了粘性之后，進而帶動了其他香型的高端消費者向醬香白酒轉移。

　　整體而言，由于茅臺占據了整個醬香酒市場的70%以上份額，因此醬香酒市場價格帶呈現出倒金字塔的特征：

　　對于600元以上高端價格帶，茅臺以遙遙領先的品牌力，占據絕大多數份額；

　　對于300-600元次高端價格帶，目前這一價格帶是大多醬香品牌所在的主流價格帶，也是最為受益茅臺供不應求的價格帶，承接了消費者對于茅臺之下中高端醬香白酒的消費需求，如茅臺仁酒、漢醬、習酒窖藏等均重點布局，市場容量達150億；

　　對于100-300元中高端價格帶，這一價格帶主要是醬香酒企的中低價品牌，包括茅臺王子、習酒習醬等，市場容量為100億；

　　對于100元以下中低端價格帶，由于醬香酒整體價格帶較高，因此這一價格帶較為薄弱，主要為仁懷非品牌酒企和其他地產酒所占據，市場容量為50億。

　　在資本層面，在高利潤吸引下，業內酒企加大布局，業外資本逐利涌入，推動醬香熱潮愈演愈烈。一方面業內其他酒企開始加碼醬酒產品布局，另一方面業外資本紛紛通過收購的方式涌入行業，共同推動醬酒熱潮愈演愈烈。